خبرگزاری منا ، نیویورک : قیمت طلا و نقره در یک فروش گسترده و نامنظم، پس از یک افزایش بی‌سابقه که جای خود را به نقدینگی اجباری، فشارهای حاشیه‌ای و تقویت دلار آمریکا داد، در یک بازار فروش شدید و نامنظم سقوط کرد که حدود ۷ تریلیون دلار از ارزش اسمی فلزات گرانبها را از بین برد. این کاهش در کالاها و سهام جهانی نیز منعکس شد و نشان داد که موقعیت‌یابی اهرمی حتی در بازارهایی که اغلب به عنوان دارایی‌های دفاعی استفاده می‌شوند، چقدر سریع می‌تواند از بین برود.
طلا در روز جمعه، 30 ژانویه، بزرگترین سقوط روزانه خود را از سال 1983 تجربه کرد و پس از رسیدن به بالاترین رکورد در روز قبل، حدود 9 درصد کاهش یافت. این فروش تا دوشنبه، 2 فوریه ادامه یافت و طلای نقدی تقریباً 3 درصد دیگر کاهش یافت و در معاملات اولیه به حدود 4686 دلار در هر اونس رسید. معاملات آتی طلای ایالات متحده نیز تضعیف شد، در حالی که پلاتین و پالادیوم که اخیراً افزایش یافته بودند، در کنار فلزات دیگر سقوط کردند.
نقره شدیدترین نوسان را تجربه کرد. پس از رسیدن به بالاترین رکوردهای تازه در اواخر هفته گذشته، نقره نقدی روز جمعه ۲۷ درصد سقوط کرد و بدترین کاهش روزانه خود را ثبت کرد و سپس روز دوشنبه دوباره کاهش یافت. در معاملات اولیه دوشنبه، نقره نقدی پس از سقوط جلسه قبل، حدود ۶ تا ۷ درصد کاهش یافت و به نزدیکی ۷۹ دلار در هر اونس رسید که نشان دهنده فروش سنگین در بازارهای مشتقات و کاهش ریسک‌پذیری در کالاها است.
افزایش حاشیه سود و کاهش اجباری بدهی
یکی از عوامل تسریع‌کننده، مجموعه‌ای از الزامات مارجین بالاتر از سوی گروه CME برای معاملات آتی فلزات گرانبها بود، اقداماتی که برای انعکاس نوسانات شدید و کاهش ریسک سیستماتیک طراحی شده بودند. اطلاعیه‌های CME نشان داد که مارجین اولیه برای قراردادهای کلیدی طلا از 6 درصد برای بسیاری از موقعیت‌ها به 8 درصد افزایش یافته است، در حالی که مارجین نقره از 11 درصد به 15 درصد افزایش یافته است و الزامات جدید قرار است پس از جلسه ایالات متحده در 2 فوریه اعمال شود. مارجین بالاتر می‌تواند معامله‌گران را مجبور به ارسال وثیقه اضافی یا کاهش موقعیت‌ها کند و فروش کوتاه‌مدت را تقویت کند.
این رکود همچنین پس از یک کاتالیزور سیاستی در ایالات متحده رخ داد. بازارها پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، کوین وارش را به عنوان گزینه خود برای رهبری فدرال رزرو اعلام کرد، واکنش نشان دادند، اقدامی که به افزایش ارزش دلار و تغییر انتظارات نرخ بهره کمک کرد. دلار قوی‌تر معمولاً کالاهایی را که به دلار قیمت‌گذاری می‌شوند، تحت فشار قرار می‌دهد و تغییر در فرضیات کلان با شلوغی معاملات پس از افزایش قدرتمند فلزات گرانبها همزمان شد.
طلا و نقره در هفته‌های اخیر به رکوردهای جدیدی رسیده بودند، زیرا سرمایه‌گذاران در بحبوحه افزایش عدم قطعیت و تقاضای قوی برای پوشش تورم، شمش، معاملات آتی و محصولات قابل معامله در بورس را خریداری کردند. تا اواخر ژانویه، قیمت طلای نقدی به بالای ۵۵۰۰ دلار در هر اونس و نقره در اوج این افزایش قیمت به بالای ۱۲۰ دلار در هر اونس رسید. روند معکوس بعدی شدید بود و ضررها با سفارش‌های توقف، نقدینگی کم در بازارهای سریع و فروش‌های مرتبط با حاشیه سود تشدید شد.
سرایت به بازارهای گسترده‌تر
افت قیمت فلزات منجر به فروش گسترده‌تر کالاها و دارایی‌های ریسک‌پذیر شد. قیمت نفت به شدت کاهش یافت و فلزات صنعتی مانند مس نیز با کاهش سرمایه‌گذاری معامله‌گران، روند نزولی پیدا کردند. بازارهای سهام در آسیا و اروپا ضعیف شدند و معاملات آتی سهام ایالات متحده با حرکت سرمایه‌گذاران به سمت جمع‌آوری پول نقد، تا حدی برای تأمین مارجین کال‌های مرتبط با زیان‌های بزرگ در موقعیت‌های مرتبط با فلزات و مشتقات مرتبط، کاهش یافت.
فعالان بازار همچنین به سرعت افزایش قیمت به عنوان عاملی در شدت این روند نزولی اشاره کردند. وقتی قیمت‌ها به سرعت افزایش می‌یابند، قراردادهای باز آتی و شرط‌بندی‌های اهرمی می‌توانند به سرعت افزایش یابند و بازارها را در برابر نوسانات ناگهانی آسیب‌پذیر کنند. ترکیبی از دلار قوی‌تر، حاشیه سود بالاتر در معاملات آتی و افزایش شتاب در باز شدن موقعیت‌ها، منجر به افت ناگهانی و چند جلسه‌ای شد که سطوح فنی را شکست و نقدینگی را تشدید کرد.
این ماجرا باعث شد سرمایه‌گذاران بر نقدینگی و کنترل ریسک در معاملات کالاها تمرکز کنند، جایی که قراردادها می‌توانند با افزایش نوسانات به شدت تغییر کنند. فلزات گرانبها همچنان به طور گسترده توسط بانک‌های مرکزی، موسسات و خانوارها نگهداری می‌شوند، اما آخرین اقدام نشان داد که حرکت قیمت کوتاه‌مدت می‌تواند تحت تأثیر جریان‌های مشتقات و پویایی وثیقه باشد، نه فقط عرضه و تقاضای فیزیکی.
در اوایل فوریه، معامله‌گران نظاره‌گر بودند که آیا با اجرایی شدن چارچوب جدید مارجین و کاهش موقعیت‌های اهرمی، نوسانات تثبیت خواهد شد یا خیر. در کوتاه‌مدت، قیمت‌گذاری همچنان نشان‌دهنده عدم قطعیت بالا و کاهش ریسک در بین طبقات دارایی بود، به طوری که بازارهای شمش و نقره پس از یکی از ناگهانی‌ترین روندهای معکوس در دهه‌های گذشته، حجم زیادی از معاملات را جذب کردند.
این پست که موج فروش طلا و نقره به سهام و کالاها سرایت کرد، اولین بار در Kuwait Beacon منتشر شد.